돈버는정보 설리번

주식 per 로 저평가 가치주 찾기[주식공부 2탄]

글 순서

1. 주식 공부 PER 뜻, 계산 및 해석 시 주의할 점

2. PER 의 한계를 보완한 PEG 계산법 (by 짐슬레이터)

3. 수익 내는 저평가 가치주 찾는 예측값 PER 계산법 

1. 주식 공부 PER 뜻, 계산 및 해석 시 주의할 점

주식 투자의 원칙으로 '가치 투자'를 할 때 우리는 기본적으로 저평가 가치주 를 찾으려고 합니다. 그렇다면 어떻게 해당 종목이 저평가되었는지 알 수 있을까요? 주식 공부 할 때 접하는 많은 책들이 'PER'을 활용해서 '해당 종목의 저평가 여부'를 알 수 있다고 소개합니다.

PER 

ㄱ. Price Earning Ratio의 약자

ㄴ. 주가수익비율

ㄷ. PER = 시가총액 ÷ 당기순이익

PER은 시가 총액을 당기순이익으로 나눈 값입니다. 시가 총액 대비 당기순이익 값이 높을 수록 PER은 낮아집니다. 예를 들어 PER이 7일 경우, 당기순이익이 7년간 동일하게 나온다면 그 자금으로 지금 회사와 같은 시가총액의 회사를 추가로 만들 수 있는 것입니다. 그래서 PER이 낮을 수록 해당 기업은 저평가되었다고 판단합니다. PER이 낮을 수록 기업의 미래 성장에 투자자가 지불해야 하는 금액이 적기 때문입니다.

다만 PER은 저평가 여부를 대략적으로 보여줄 수는 있지만 한계점을 가지고 있습니다. 바로 PER 계산에 활용되는 당기순이익이 전년도 수치이기 때문입니다. 요즘처럼 경제 환경 변화가 심한 상황에서는 당장 올해의 당기순이익을 PER 계산에 반영해야 투자 성공 확률을 높일 수 있습니다. 실제로 많은 증권 사이트에 소개된 PER은 작년 당기순이익으로 계산된 수치이기 때문에 저희가 보완된 방법으로 다시 계산을 해야 합니다.

그래서 이번 글에서는 현재 기업 상황을 최대한 반영하면서 저평가 여부를 판단하는 계산법을 소개하겠습니다. 처음 주식 공부 하는 분들을 위해 최대한 이해하기 쉽게 설명해보겠습니다. 끝까지 읽어보시면 저평가 가치주 찾으시는데 도움이 될 것입니다.

2. PER 의 한계를 보완한 PEG 계산법 (by 짐슬레이터)

미국에 가치 투자의 대가로 워런 버핏과 피터 린치가 있다면 영국에는 짐 슬레이터가 있습니다. 그는 많은 개인 투자자들에게 영감을 준 위대한 투자자로 평가받고 있습니다. 짐 슬레이터는 종목의 저평가 여부를 판단하기 위해 PER 대신 PEG를 활용할 것을 권합니다. PEG란 예상 PER을 예상 주당순이익 증가율로 나눠 계산한 것입니다.

PEG = 예상PER ÷ 예상 주당순이익 증가율

예를 들어 한 기업의 주당순이익 증가율이 연 11%이고 예상 PER이 11일 경우, 해당 기업의 PEG는 1이 됩니다. (11÷11=1) 여기서 만약 주당순이익 증가율이 연 24%일 경우 PEG는 0.5가 되고 주당순이익 증가율이 연6%면 PEG는 2가 됩니다. 당연히 PEG가 낮을 수록 투자하기 좋은 저평가 기업입니다.

PEG가 1 정도인 주식은 참고만 하고, PEG가 1보다 상당히 낮은 주식의 경우 매수를 고려하면서 훨씬 자세히 분석하는 것이 좋습니다. 주의할 점은 PEG 계산은 성장주에만 적용해야 한다는 것입니다. 경기주의 경우 특정 경기 때 주당순이익이 상당히 증가되도 경기를 잘 못 탈 경우 그 이전 수준으로 돌아갈 수 있기 때문입니다. 

3. 수익 내는 저평가 가치주 찾는 예측값 PER 계산법 

짐 슬레이터의 PEG는 당기순이익 증가율을 반영했다는 점에서 좀 더 지금 당장 시점에서 잘 평가할 수 있습니다. 다만 당기순이익 변동률이 반영되는 만큼 시가총액의 변동까지 반영해서 PER을 구할 수 있다면 더 좋을 것입니다. 그래서 실전 투자에서 사용하기 가장 좋은 FD PER 계산법을 알려드리겠습니다. 이 FD PER은 미래에 예측되는 PER을 의미합니다. (Forwarding Diluted PER/ F = Forwarding = 예상당기순이익 / D = Diluted = 희석된 시가 총액)

FD PER = 희석된 시가총액 ÷ 예상당기순이익(연간 기준)

1) 희석된 시가총액 구하기

희석된 시가총액이란 현재 시가총액에다 앞으로 희석될 수 있는 증권의 가치를 합친 것입니다. 이런 희석증권은 미래에 보통주로 전환되고 시가총액을 증가시킵니다. 대표적인 것으로 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW), 보통주 전환 가능 우선주, 스톡옵션(주식매수선택권)이 있습니다. 기업 가치 판단 시 반드시 희석증권을 모두 포함해야 합니다.

희석증권은 전자공시시스템(dart)에서 찾을 수 있습니다. 회사명을 입력하여 분기보고서 or 반기보고서 or 사업보고서를 선택합니다. 그리고 목차 중 '회사의 개요' 부분에서 '자본금 변동사항' 항목을 찾습니다. 여기에 희석증권에 관한 정보들을 볼 수 있습니다.

2) 예상 당기순이익 구하기

전자공시시스템(dart)에 들어가서 회사명을 입력한 후 분기보고서 or 반기보고서 or 사업보고서를 찾습니다. 연결재무제표 or 재무제표(자회사 없을 때)를 비교합니다. 연결 포괄손익계산서 상의 시기 별 당기순이익 값을 찾고 변동 비율을 파악해 향후 예상 당기순이익을 도출합니다.

FD PER이 10을 넘길 경우 아무리 우량주일지라도 이미 주가가 상당히 상승한, 고평가 상태인 것입니다. 고평가 상태의 종목은 주가가 멈추거나 내려갈 가능성도 있어 투자 실패 확률이 높아집니다. 그래서 저가 매수로 투자 리스크를 줄일 수 있도록 FD PER이 10 이하인 기업에 투자할것을 권합니다.

주식 공부 도움 되는 정보 글 모음

주식 초보 주식 하는법 1탄 무조건 수익내는 투자법

저평가 우량주 10선 저평가 우량주 고르는법 찾는법

주식 초보 정보 사이트 추천[꼭 알아야 하는 TOP ]

경제신문 읽는법 [돈버는 투자 전략 찾기 TIP 5]

코로나 이후 유망 주식/포스트 코로나 관련주 소개